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此前各地猪瘟消息频发,疫情逐步向南扩散,情况较为严峻,养殖户补栏意愿低迷。但考虑到生猪养殖周期为10个月,猪瘟造成的补栏意愿低,豆粕需求不振需要一定的时间才能体现。换而言之,由于猪瘟周期较长,短期内对豆粕需求影响有限,但长期或对明年年底豆粕需求有所影响。

惊闻噩耗,痛彻心扉,锥心泣血,难掩余悲。蒙荫多年,感恩深重!您待我们如家人,我们视您如亲人。惟愿驾鹤西去往生乐土,泪不成书,涕难成行,恕诸亲好友不能一一回复,自即日起静默示哀。点一盏心灯,只为您。多少人只看到您风光无限,又有多少人知道您如何辗转反侧思绪万千。为了留下这一世功业,您的牺牲,又有谁心疼。上一次见面不料竟是永诀。您如何忍心如此孑然离去!想您,想您,无限想您……

基金经理这个职业相对来说有些神秘,有一些观点认为基金经理的天赋决定了他的业绩,关键时刻的灵光一现,高位逃顶,低位抄底。我个人并不认同基金经理需要天赋的说法,我信奉天道酬勤,我见过的长期业绩出众的基金经理们无一例外都是兢兢业业、勤勉尽责。你是否为了调研终端需求跑断了腿?你是否在孤灯下翻看了一张张的报表?你是否回顾了每一笔交易的得与失?每个人都不完美,每个人都有很多缺点,但每天进步一点点,每年终会见到一个更好的自己。特别是在资产管理这个行业,每一点的进步都是通过发现自己的缺点来实现的,今天的伤疤会是明天的铠甲,错误犯得越来越少,才能最终战胜市场。见过我的人可能想象不到我曾经会表达困难,记得我刚来银华参加第一次晨会,在大会议室里当众发言的我,说话结结巴巴,连自己写的点评都无法念完。我至今仍感谢在我当研究员时期遇到的每一位基金经理,毫无保留的教导和客观理性的宽容使我逐渐理解了这个市场,我也希望把这个传统传承下去。

由于短期内市场仍受到核心资产估值消化问题,核心资产内部估值结构有调整的需要,但从盈利能力角度看,核心资产仍然持续保持着相对优势,只是在当前估值状态下,配置动能相对前期已有所弱化,从交易动能角度看科技成长相对弹性更高。在市场风险偏好逐级提升条件下,市场预计将会按照科技成长-核心消费-科技成长三波展开。行业配置方面围绕盈利稳定性和风险偏好弹性,重点关注三条主线:1)类债资产,重点关注估值处于合理位置、高股息行业龙头;2)景气趋势仍在延续的消费电子、光伏、消费品细分子领域;3)高科技、改革相关的主题性机会,重点看好5G商用期换机潮、上海自贸区、粤港澳大湾区、国企改革等。

Wind数据显示,截至9月24日,我管理的国联安优选行业、国联安科技动力今年以来分别获得了82.25%和76.42%的回报,不仅跑赢同期沪深300指数,还跑赢同期申万一级行业指数中的电子、通信和传媒板块。展望四季度,宏观经济的结构性问题或得到持续改善,但经济增速继续承压,除非中美经贸磋商取得实质性进展。华为事件后华为已成为国内企业的偶像,国内科技行业的研发投入有望进入一个长期提升的阶段,这与过去传统的消费、金融地产和周期行业普遍研发投入低下完全不同,这将给宏观经济带来希望、给A股带来结构性机会。以华为作为标杆的中国科技行业加大研发投入后,长期业绩增速预期加强,市场对它们的未来信心加强。

市场焦点:(1)美国上月新屋销售年化月率下跌0.7%,不及此前预期的增长0.8%;美国咨商会消费者信心指数本月降至125.5,前值125.9,预期126.8(2)受目前环境监管的制约,菲律宾Silangan矿产项目缺乏投资者被迫延迟。该项目价值7.5亿美元,是菲律宾国内最大的矿产投资项目。(3)美国对涉华可重复使用的不锈钢啤酒桶作出双反产业损害肯定性终裁,将对此颁布反倾销税和反补贴税令。

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